海嘯未到退潮時(shí)

作者：劉亞軒  來源: 本站原創(chuàng)  點(diǎn)擊數(shù)：904

    過去一周，全球大宗商品價(jià)格仍然籠罩在陰潮的氣氛下，投資熱情愈發(fā)對商品市場退而遠(yuǎn)之，CRB價(jià)格指數(shù)表現(xiàn)猶如“銀河落九天”，與此形成強(qiáng)烈對比的卻是美元指數(shù)的氣貫長虹。在危機(jī)脅迫下，保守的投機(jī)心理只會(huì)去衡量“誰比誰更弱”，美元的鶴立雞群實(shí)在是全球投資者的無奈選擇。

    由于工業(yè)品價(jià)格走勢是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的直接反映，因此以銅為代表的金屬價(jià)格繼續(xù)下挫，尤以銅為最，2006年3月份全球金屬市場的瘋狂飆升還讓我們記憶猶新，時(shí)隔25個(gè)月后，金屬價(jià)格的一瀉千里同樣讓人觸目驚心。而其中原因很簡單：目前市場主要矛盾已從對預(yù)期供給水平的擔(dān)憂轉(zhuǎn)向了對預(yù)期需求水平的焦灼。盡管鋁和鋅的價(jià)格已處于低位區(qū)間，但市場投資策略的轉(zhuǎn)變決定了其價(jià)格的任何一次反彈都會(huì)吸引新空頭的狙擊。

    分化最為明顯的乃農(nóng)產(chǎn)品市場。上周市場最為耀眼的就是白糖價(jià)格，受榨季末翹尾因素影響已連續(xù)兩周強(qiáng)勢反彈，鄭州白糖成交量在上周更是創(chuàng)出新高，持倉水平同樣維持高位，其價(jià)格走勢以及持倉水平的較大波動(dòng)均與其他品種形成強(qiáng)烈反差。受政府政策的影響，小麥、玉米、大豆價(jià)格出現(xiàn)了明顯的救命稻草效應(yīng)。

    過去6年促成商品牛市的推動(dòng)因素在悄然改變：市場資金的快速撤離、原油價(jià)格的迅速回落，商品價(jià)格將在陣痛后尋找新的平衡。在已經(jīng)明晰的市場特征下，投資者應(yīng)該及時(shí)轉(zhuǎn)變投資策略，跟勢是主基調(diào)，抄底尚需時(shí)日。

    盡管古訓(xùn)有言，“亂世藏金”，但恐怕目前的市場，依然難以讓我們對黃金的表現(xiàn)報(bào)以太大期望。從歷史表現(xiàn)來看，并非每次經(jīng)濟(jì)危機(jī)都伴隨著金價(jià)的上漲，解釋這個(gè)現(xiàn)象，需要我們明白黃金所謂的避險(xiǎn)功能究竟保的是什么險(xiǎn)。答案實(shí)際很通俗，買黃金為的就是讓自己的購買力不貶值，所以，黃金避的是通脹之險(xiǎn)。然而，經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后并不會(huì)次次都伴隨著通脹，除非對于未來，人們已有滯漲預(yù)期。

2008-10-31

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